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　　源头：证券之星

　　深耕数字化X射线平板探伤器研发的康众医疗（688607.SH），自2021年科创板上市以来，功绩犹如“过山车”。在2023年、2034年联络两年正向增长之后，2025年再度堕入蚀本，2026年一季度仍未扭转盘曲。碰巧功绩低谷期，实控东谈主抛出一则减握规划，进一步打击商场信心，股价联络下挫。

　　证券之星戒备到，规划承压下，康众医疗拟通过收购切入AI超声赛谈，以期招引“第二增长弧线”。相关词，收购资金七成依赖银行贷款、且方向本省尚处于蚀本，收效存疑。这一系列作为背后，折射出康众医疗在行业竞争加重、主业增长乏力之际的拒抗。

　　01． 实控东谈主抛减握规划，股价应声着落

　　一则实控东谈主拟减握的公告，成为康众医疗股价着落的诱因。

　　5月24日晚间，康众医疗公告称，公司本色适度东谈主、董事及高档经管东谈主员高鹏拟减握不逾越102.23万股，占公司总股本的1.16%。这次减握将接收齐集竞价与巨额交游相辘集的方式，其中齐集竞价减握不逾越88.13万股，巨额交游减握不逾越14.1万股。减握区间为2026年6月15日至9月14日，原因系“本身资金需求”。若以5月22日67.49元/股的收盘价精真金不怕火估算，减握股份对应市值约6899.5万元。

　　股权结构泄漏，收尾2026年5月22日，高鹏与JIANQIANG LIU为连襟关系，二者系一致活动东谈主，为公司本色适度东谈主，系数握有康众医疗股份1692万股、占公司总股本19.2%。其中JIANQIANG LIU握有康众医疗股份1281万股、占公司总股本的14.54%，为5%以上第一大推动；高鹏握有康众医疗股份411万股、占公司总股本的4.66%，为 5%以下推动。本次减握主体仅波及高鹏。高鹏所握股份均为IPO前获取，于2024年2月1日限售期届满并上市畅达。

　　证券之星戒备到，这是康众医疗实控方一年之内第二次减握。2025年11月10日，高鹏的一致活动东谈主苏州康诚企业经管询查事业有限公司、宁波梅山保税港区同驰投资经管合股企业（有限合股），已通过询价转让方式系数减握470万股，减握价钱22.99元/股，系数减握比例5.33%，套现1.08亿元。

　　尽管康众医疗在公告中称，博亚体育中国一站式服务官网这次实控东谈主减握不会导致公司本色适度东谈主发生变化，不会对公司握续稳重规划产生要紧影响。但从股价走势看，商场信心赫然受挫。公告泄漏后的首个交游日（5月25日），康众医疗股价着落3.47%；5月26日链接下探1.09%，5月27日早盘仍未止跌，盘中跌幅一度超5%。

　　02． 计提坏账拖累盈利，基本盘业务利润减弱

　　实控东谈主减握之时，康众医疗正堕入功绩下滑的逆境。

　　康众医疗于2021年在科创板上市，是一家专科从事数字化X射线平板探伤器研发、分娩、销售和事业的企业。当今，居品应用已从医疗普延缓慢延长至乳腺、动态透视、放疗、口腔三维成像等领域，并进一步拓展至工业、安检、宠物医疗等领域，居品托福口头由“平板探伤器+关节部件”进一步丰富为“平板探伤器+智能DR科罚决策”。

　　比年来，康众医疗的功绩升沉较大：2021年创下3.42亿元、包摄净利润8509万元的上市高点；2022年营收降超四成，包摄净利润转亏；2023年、2024年营收、包摄净利润获取正向增长，但2025年再现拐点。

　　财报泄漏，康众医疗2025年罢了营收3.21亿元，同比增长7.63%，包摄净利润为-666.68万元，同比下降137.77%，由盈转亏；扣非后净利润同比下降384.58%。

　　证券之星戒备到，2025年前三季度，买球赛的正规app康众医疗包摄净利润尚防守微利，第四季度包摄净利润转亏701.48万元，扣非后净利润更是蚀本1256.77万元，成为全年功绩的主要拖累项。康众医疗表现称，主要系单项计提坏账所致。

　　2025年功绩快报中，康众医疗曾提到，日益强烈的行业竞争环境下，为防守商场竞争力取舍了售价转念策略，与此同期，受本钱结构相对刚性及本钱转念存在一定滞后性要素影响，本钱未能随销售价钱同比下降，导致汇报期内毛利率同比有所下降。

　　分业务来看，公司中枢医疗业务受区域营商环境影响，境内客户订单需求下降或滞缓，2025年罢了营收2.07亿元，同比下降7.35%，且本钱降幅小于营收降幅，毛利率同比减少4.14个百分点。工业/安检业务虽推崇亮眼，营收9960.42万元，同比增长52.49%，但体量较小且毛利率下滑5.35个百分点，增长质料欠佳。

　　进入2026年，康众医疗功绩盘曲并未扭转，反而进一步恶化：一季度罢了营收6853.84万元，同比增长17.28%；包摄净利润为-1620.52万元，扣非后净利润为-1637.89万元。该公司表现蚀本扩大的主要原因是在汇报期内崇拜启用新厂房新增折旧以及子公司进入研发开展阶段。

　　03． 举债七成布局AI超声赛谈，方向蚀本收效待考

　　基本盘增长遇阻、功绩握续承压，康众医疗将破局但愿录用于跨界并购，试图切入AI超声赛谈打造第二增长弧线。

　　2026年2月6日，康众医疗规划使用自有资金7000万元以增资口头参股脉得智能科技（无锡）有限公司（以下简称“脉得智能”）。增资完成后，康众医疗握有脉得智能7.3684%股权。两个月后，交游决策要紧转念，公司拟径直现款收购脉得智能适度权，方向合座估值7.5亿元。

　　这次收购交游对方之一的梁溪创投为国有推动，梁溪创投握有方向公司8.5429%的股权，其中梁溪创投握有的方向公司4.5429%的股权瞻望将在产交所实际挂牌转让顺次。

　　证券之星戒备到，康众医疗成就两种交游决策：若竞拍第三方的竞拍价钱不高于3407万元，康众医疗有权在同等条目下愚弄优先购买权，从而握有方向公司51%的股权；若竞拍价钱高于3407万元，则由无锡脉向共赢信息期间合股企业（有限合股）向公司转让其所握有的4.2784%股权，最终康众医疗握有方向公司50.7355%的股权。

　　资金源头方面，康众医疗将通过自有资金及/或自筹资金支付本次交游所需价款，自有资金瞻望约为交游价钱的30%，其余源头于银行并购贷款，贷款比例瞻望约为交游价钱的70%。

　　据了解，方向脉得智能栽种于2018年12月12日，是一家专注于东谈主工智能医学大数据算法研发与迤逦的高新期间企业，中枢业务涵盖基于超声影像的多病种AI实时赞成会诊系统和基于基因组学的AI生信分析平台。

　　康众医疗合计，该收购是扩充多元化政策布局、培育新的经济增长点的一次积极尝试。在保握X光射线平板探伤器主业郑重发展的同期，前瞻性介入具有高成长性的超声AI领域，平滑单一滑业周期波动风险，探索第二增长弧线。

　　但方向盈利现象堪忧。数据泄漏，2024年，脉得智能营收7090.01万元，净利润为-3066.67万元；2025年营收进一步下滑至5161.27万元，净利润为-2586.81万元，尽管蚀本减少，但收入界限也赫然萎缩。

　　康众医疗在公告中亦辅导风险：方向公司当今处于蚀本状态，仍处于研发参预和贸易模式切换阶段，瞻望短期内将加多上市公司蚀本风险；此外，交游资金主要源头于银行贷款，若方向公司规划改善或回款程度不足预期，可能对上市公司阶段性现款流经管酿成一定压力。

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