金吾财讯 | 耿直证券发布研报指，东方甄选(01797.HK)从实验运行到全链路升级，自营体系+多渠说念打造高品性购物平台。公司依托新东方品牌背书与实验坐褥力，构建以“实验运行型零卖”为中枢的相反化护城河：通过学问式直播、产地溯源诱骗信任，自营居品贯串转变，供应链放大复购，多渠说念及自有平台运营增强用户粘性。公司宗旨打造“线上山姆”，以“健康、高品性、高性价比”为核情愫念，自营居品运行，走向平台化。

　　要津数据方面，耿直证券初次秘籍赐与“激烈保举”评级。FY26H1收入23.12亿元，同比增长6%；归母净利2.39亿元，同比增长347%，竣事扭亏转盈。毛利率由FY25的32.0%擢升至FY26H1的36%，滚球app官网下载2026世界杯最新版主因自营居品及APP占比擢升。FY26H1自营GMV占比已达52.8%，APP GMV占比18.5%。公司推出199元/年付费会员劳动，FY25会员数约26.43万。

　　业务层面，公司中枢竞争力在于四方面：一是实验武艺打造品牌壁垒，将商品销售镶嵌文化抒发与生存好意思学；二是自营体系成为转型要津，通过C2M反向定制向个护、日化等高毛利品类延迟；三是构建以线上为主的轻钞票敏捷供应链，从“生鲜直采”走向“多品类前置践约”，当今通过前置仓、“小时达”试点补皆即时践约短板；四是全渠说念运营，依托抖音多账号矩阵、自营APP、微信生态、货架电商及线下体验店，造成“公域引流—私域千里淀—会员复购”闭环。线下首店于北京中关村试商业，兼具精选零卖与品牌体验功能，并运筹帷幄接入即时零卖竣事30分钟达。

　　改日公司聚焦五大维度：全品类自营、全渠说念/私域、文化零卖、供应链升级、用户运营。恒久宗旨打造一站式家庭购物决策滚球app官网下载2026世界杯最新版，成为中国度庭相信的消耗品牌。风险方面领导抖音渠说念复原不足预期、品类膨大不足预期、线下渠说念拓展不足预期、线上竞争加重等。