冰轮环境

重神思构：

泓德基金：殷子涵

华夏基金：陈凌飞、艾邦妮、乌焕强

嘉实基金：翟放

交银基金：孔吉利、何雄

泉果基金：游瑾

睿远基金：孙瑶月

兴全基金：虞淼

富国基金：周羽、赵宗俊、曾新杰、李娜、张弘、汤启、刘莉莉、王锦烽

调研选录：

冰轮环境勤奋于能源与能源界限的系统经管有筹备，主营压缩机和换热安设，粉饰-271℃至200℃的冷热能经管。产物平庸应用于交易制冷、工业冷冻、称心空调、特种空调、余热诈欺、储能及锻造等界限。2026年Q1营收16.2亿元（+18%），归母净利润1.17亿元（+25%）。

在数据中心冷却方面，旗下顿汉布什公司提供一次侧冷源装备，其变频离心式冷水机组等入选国度绿色数据中心目次，行状了国度超算广州中心、中国挪动贵州大数据中心等形状，并在国外多国有部署。冰轮流热本领公司提供挥发式冷凝器、液冷系统热交换器等产物。IDC冷水机组需情愿国别表率、高可靠性和全球售后等门槛，现在离心式（尤其磁悬浮）占比抓续普及，顿汉布什自1965年起积贮深厚离神思本领。

联营公司烟台当代冰轮重工坐褥长入轮回燃气电厂余热汽锅（HRSG），与GE、西门子等和谐，2025年营收约10亿元。

券商研报：

华光新材

重神思构：运舟成本

调研选录：

公司是中温钎焊材料行业国内市占率第一的单项冠军。昔日将稳固上风，拓展银浆、锡基钎料等电子聚首材料，提供一站式焊合经管有筹备，并通过产学研协同普及竞争力。

2025年国外收入占比7.9%（同比增长近40%），后续将依托泰国基地辐照全球，重心开发制冷、新能源等界限客户。

切入AI液冷界限源于遥远本领积贮（自2010年起），瞻望2026年阛阓需求将抓续扩容，公司将继续鼓动产物导入。锡焊膏产物已应用于格力、海康威视等客户，力求成为国内中枢供应商。

公司鼓动智能制造，入选浙江省昔日工场试点，策动活动现款流为负主要因结算形式互异，但已大幅改善。上市以来已推论多期股权激勉，后续将当令推出新筹备。

昔日2-3年增长引擎包括：传统主业提质增效、高端电子焊料增量、AI液冷及半导体拓展、国外业务扩容及智能制造升级。国内产能诈欺率超80%，将按需鼓动高端产线扩建，泰国基地将抓续开释产能。

券商研报：

强邦新材

重神思构：

泉果基金：李峥

调研选录：

公司昔日将稳固印刷版材中枢业务，推出新产物并优化渠谈，同期协同发展数码印刷开导及油墨耗材，鼓动电子陶瓷材料量产销售，酿成“第二增长弧线”。

2025年“增收不增利”主要因行业竞争加重、原材料价钱波动拉低毛利率，以及新业务战术干预增多成本。公司将通过夯实主业、加大研发、普及运营效果及鼓动业务整合来改善。

公司产物上风分解：胶印版材永诀率高、耐印力强，市步地位国内第二、全球前五；柔性版材绿色环保，是国内唯二可量产的企业；数字喷墨开导相沿可变数据印刷，买球赛的正规app与传统胶印互补；氧化铝陶瓷基板散热性能优良，应用于电子电力、汽车电子等界限。

公司爱重市值经管，拟推论2025年分成及2026年中期分成筹备，昔日将视情况鼓动股权激勉、回购或再融资等举止。

投资数码印刷和电子陶瓷业务，主要基于与主业的协同效应。电子陶瓷业务由安徽芸瓷运营，现在处于试坐褥和小批量出货阶段，产物主要应用于新能源汽车、家电等界限的陶瓷覆铜板。

券商研报：

（注：调研选录为AI整理）

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